繼A股上市公司金豐投資宣佈被綠地集團借殼後,中茵股份、天保基建雙雙發佈公告稱,其非公開發股再融資的申請獲得證監會通過。一系列的消息意味著封閘四年之久的地產股再融資,終於解凍正式開閘。
  地產股再融資的大門在2010年被關上,當時的國務院通知中的說法是,“存在土地閑置及炒地行為的房地產開發企業,商業銀行不得發放新開發項目貸款,證監部門暫停批准其上市、再融資和重大資產重組”。也就是說封閘是出於房地產市場調控的目的,開閘難免會引來調控放鬆的揣測。
  尤其是,進入2014年,房地產市場經歷了徹骨寒冬,如果說去年占了銷售面積95%的二三四線城市成交量整體下滑還不足以引起關註,去年領漲全國的一線城市包括北京、廣州也出現促銷或低價入市的狀況,就讓人不得不承認房地產市場目前的低迷。在這個當口,塵封四年之久的地產股再融資驟然開閘,政府“救市”說應了那句“根本停不下來”。
  當然,目前調控政策還沒有鬆動的跡象,僅憑這次開閘判斷新一屆政府將調控思路從行政化手段向市場調控扭轉,暫時還是“想太多”。這一政策更大的可能是針對面臨資金鏈斷裂的中小型房企,以防他們成為多米諾骨牌的第一張引發更大的系統性風險。
  最近轟然倒塌的興潤置業就是這些骨牌中非常典型的一張,地處四線城市,當地本身需求有限,但是房價乘著噌噌上漲的東風上來了,作為全國排不上但是當地第一位的開發商花高價向政府買地似乎前景一片大好,空置率什麼的全當浮雲,結果今年初寒冬一到,資金鏈斷裂負債超過35億元,一下製造出中國房地產行業歷史上規模算大的一次違約。在一座座“空城”背後,是一家家這樣的房企,而每一家這樣的房企背後最大的債主一般都是銀行,一旦這些房企骨牌一張張倒下崩盤,有可能引發銀行、金融系統甚至向外傳導的蝴蝶效應。
  地產股融資再度放行,對於房企尤其是融資能力弱、岌岌可危的中小型房企無疑是“雪中送炭”。但是,這頂多可以解決一時的融資之困,沒辦法救他們的命或者對整個房地產市場起到“救市”的效果———畢竟供給過剩是血淋淋擺在眼前的事實。
  供過於求、有價無市的不止是著名“空城”曹妃甸,中金公司曾以宿州市區僅2014年一年所批准的預售住宅銷售面積足夠四分之一的主城區人口居住為例,表達對未來兩三年供給過剩成為最大問題的擔憂。而野村證券的報告也認為“房地產行業過度投資是目前中國最大的風險”,根據其中國區首席經濟學家張智威的估算,2013年中國人均居住面積已經達到37平方米,超過了日本的35和英國的33,而且按照這個趨勢到2017年人均居住面積會達到51平方米,就算新型城鎮化帶來的進城農民全都有購房需求(有報告指事實上只有不到兩成),也消化不了這個數字。
  地產股再融資解凍也許能救一部分中小型房企,短期內解決融資之困,防止他們的倒下引發更大的系統性風險。只是,即使撇開政策意圖不談,也救不了一座座空蕩盪的“空城”,達不到“救市”的效果,房地產市場供給過剩的現實和帶來的風險誰都無法忽略,房地產市場企穩與發展始終要回到供需關係的平衡上。
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